为什么MT GOX可能会走向破产

Ezra Galston发布于2014年2月17日16：10

以斯拉高尔斯顿目前是在一家芝加哥风险投资公司的风险投资家，CardRunners游戏市场部的前任经理。

对于比特币这是艰难的一周：由于交易所的交易延展性问题以及多次DDoS攻击，门头沟提款被暂停，并且直接导致比特币价格大幅下挫。

但是在我看来，Mt.GOX是应该引起每个人关注的。虽然他们的价格差和套现的延误一直困扰了该网站半年多，我相信他们的现状和近期报表缺乏透明度，应该申请破产。也就是说，他们的商业模式和最近的一些事件给了大家很多关于门头沟的警示，使公司好比一个破产的网上赌博经营者。

三个星期前，我用RE /代码来描述为何比特币的发展与在线扑克的发展很可能是相关的。其中，我写道：“我相信，我们可以看到一个主要的交易方式的发展，特别是如果法规和电汇变得更加复杂，或者如果获得客户的成本变得更具有竞争力。”

在我担任在线扑克世界执行官的过程中， 我看到了太多这样的故事。而在我的这篇文章中，我想解释为何我认为Mt GOX是个大麻烦。

资金侵占

2013年，Mt. GOX其银行账户有近500万美元的资金。目前还不清楚是否这些都是经营性资金或客户存款。这是非常容易让人想起在网上赌博的世界，因此深深地影响了运营商的偿付能力。

这些账户上的资金，如来自Full Tilt Poker的1.15亿美元，或2009年美国司法部扣押的3300万美元，都在当初被网站的经营者顺利搪塞过去。因此，网站玩家丢失的钱或币能够得到填补，提款也能正常进行。

当时局外人没有意识到个体经营者的负担。为了维持企业正常运转，运营商不得不删除保护客户存款的业务分隔，并从客户结余挪用款项支持业务。

虽然每个人都认为扑克网站都有数十亿美元的收入，但是其人手和营销的开支也是不菲。更重要的是，每次新的资金侵占或挪用，迫使运营商向下游移动到信誉较差的交易处理商和银行。由于高风险并且往往有可能就携款潜逃，并且很有可能哪天真的就会卷款跑路，这些交易处理商会收取较高的费用。

这一点我们看到门头沟也有类似：该公司失去了与信誉良好的交易商，如Dwolla的关系，也从未设法用心去与Skrill或者Neteller进行整合。

幻影存款

门头沟似乎一直以来都受到交易延展性影响，并因此臭名昭著。如Coindesk解释的那样，如果用户声称没有收到过他们的比特币（无论是真实或恶意） ， GOX很可能已重新发送资金，以避免负面新闻。

无论是希望恢复初始交易还是为了维持正面形象 - - 这种对资金的处理方式是一个恶性循环：这种方式依赖于存款持续超过取款。一旦这种平衡恢复，就会是一个有效的银行挤兑，最终运营商将没有足够的存款，以支付用户结余。

这是非常类似于Full Tilt Poker， 这个曾经一个数十亿美元的产业领导者却最终破产的资金运营的模式。他们的情况是，黑市的ACH （自动清算所）交易商，与他们签约将资金从玩家的银行账户转移到虚拟钱包，这些交易商努力说服银行来处理这些交易。

Full Tilt，由于想要保持一个占主导地位的形象，不失去玩家的流动性而败于竞争对手，选择试图（但没有成功）用赊账提款到玩家账户，希望能当处理器升级的时候收回这些交易的损失。这种“虚拟”存款积压最终达1.3亿美元。高管后来承认，亏空开始很小但最终失去控制。
 
虽然我还没有看到任何门头沟达到幻影存款那样后果的迹象，但是所带来的后果是不可忽视的 ----- 特别是如果遭到恶意用户的利用。

借口，还是借口……

Mt.GOX从最初指责2013年6月银行/处理器的延迟，到现在承认有一个系统性的技术问题，其公开声明仅得到了部分确认。这种借口的演变与那些赌博运营商如出一辙：他们选择承认交易过程的技术问题而非内部问题。

搬弄是非的模式

我希望，随着比特币社区的扩大，Mt. GOX能够克服困难，重建消费者信心。

由于Mt GOX一直在努力处理比特币和现金提款，但应该指出的是，在整个加密货币的公共帐目中，利用数字签名显示的存款位置，可能可以证明储量的偿债能力 ----- 虽然目前没有交易网站开发利用比特币的这一特点。

虽然这将解决围绕Bitcoin的偿付能力的一些问题，还是无法解决现金问题。这就是说，我在过去十年的经验已经证明，破产往往遵循一个模式，而Mt GOX明显符合这种模式。我觉得该公司很可能会失败，除非有外部资金来救援。

文章来源：coindesk（有删节）  翻译：caro